SEC атакует криптоотрасль: почему она это делает, и что это значит для инвесторов

Paxos Trust — независимая криптокомпания, эмитент BUSD — стейблкоина, который чеканится для криптовалютной биржи Binance. Около 40% обращения Binance приходится именно на BUSD, который держит третье место в мире по капитализации. Что происходит?

Претензии к крипторынку

Формальные обвинения состоят в том, что SEC не считает BUSD цифровым активом. Комиссия говорит, что этот стейблкоин — это ценная бумага, которую выпустили без соответствующего разрешения, а значит, торговля ею фактически нелегальная.

Глава SEC Гари Генслер (Gary Gensler) и директор по обеспечению выполнения правовых норм Гурбир Грюал (Gurbir Grewal) публично говорят, что криптоплатформы изобилуют конфликтами интересов и открыто предлагают цифровые токены, которые на самом деле являются незарегистрированными ценными бумагами.

Такие обвинения не новые, и, похоже, на этот раз история подходит к концу.
Сейчас банковский комитет Сената проводит обсуждение того, как трактовать цифровые активы, включая стейблкоины и DeFi. В итоге, будет понятно, кому достанется главная регуляторная роль — SEC или CFTC. Комиссия, конечно, хотела бы оставить влияние на рынок за собой.

Кого комиссия взяла под прицел

Помимо атаки на Binance, SEC проводило расследование против криптовалютной биржи Kraken, которое закончилось взысканием штрафа в размере 30 млн долларов и закрытием компанией программы стейкинга для пользователей из США.

Еще один спор — с Coinbase. Она входит в число криптобирж, которые дискутируют с SEC относительно юрисдикции агентства. После урегулирования спора между SEC и Kraken компания заявила, что ее услуги по стекингу не являются ценными бумагами, и что она будет продолжать предоставлять их.

Давление регуляторов привело к тому, что представители криптокомпаний начали жаловаться на то, что в отношении индустрии применяются несправедливые стандарты. «Банковские услуги должны быть доступны криптокомпаниям ни больше, ни меньше, чем другим отраслям», — сказал Пол Грюал (Paul Grewal), главный юридический директор Coinbase Global Inc. Также он добавил, что Coinbase отвечает банковским стандартам по требованиям KYC и правилам борьбы с отмыванием денег.

Давление на банки

Между тем, банки получают уведомление о том, что им следует отказаться от многих возможностей использования криптовалюты.

Три ведущих финансовых регулятора начали новый год совместным предупреждением о криптоактивности банков. Федеральная резервная система, управление валютного контроля и федеральная корпорация страхования вкладов 3 января обнародовали откровенное заявление, в котором говорится, что риски, связанные с криптовалютой, которые нельзя контролировать, не должны быть перенесены в банковскую систему. С тех пор давление усилилось.

Представители ФРС быстро начали направлять заявление от 3 января банкам, которые они контролируют. Регулятор также опубликовал заявление о политике 27 января, на фоне отклонения заявки криптокомпании Custodia Bank Inc. на получение доступа к платежной системе центрального банка. Чиновники продолжают работать над дополнительными указаниями.

На прошлой неделе Binance заявила, что приостанавливает депозиты и снятие долларов США с банковских счетов для всех клиентов. Этот шаг стал следствием того, что Signature Bank, который длительно сотрудничал с криптобиржей, отказался от дальнейшего сотрудничества.

Другой кредитор — Metropolitan Bank Holding Corp. — заявил, что полностью прекратит сотрудничество с криптокомпаниями. Crypto.com — крупная биржа, которая пользовалась услугами банка, — заявила, что работает над переносом своего бизнеса в другое место.

Почему это происходит

Может показаться, что прекращение выпуска BUSD — результат нападения конкурента. Circle, который в прошлом году контактировал с департаментом финансовых услуг Нью-Йорка по поводу подозрений по обеспечению BUSD, подал жалобу. В ней он утверждал, что их команда обнаружила проблемы со стейблкоином Binance.

Компания заявила, что у криптобиржи нет достаточного обеспечения для него. Как объясняет это SEC: «Компания не смогла обеспечить надежное управление токеном».

Второе объяснение происходящего приводит Тодд Бейкер, старший научный сотрудник Richman Center Колумбийского университета.

«Регуляторы выстраивают стены между крипторынком, банками и рынком производных инструментов, чтобы заранее исключить системные уязвимости, которые повлекли за собой финансовый кризис 2008 года», — говорит он.

Основание третьей версии в конце прошлого года озвучивал портфельный менеджер Equity Logic Томас Ки. По его мнению, прошлогодняя распродажа криптовалют и технологических компаний была связана с истощением ликвидности, связанной со стимулами.

Первая версия выглядит довольно странно, особенно на фоне заявлений Paxos о возможности поддержки работы BUSD еще в течение года. У второй есть право на жизнь, поскольку, по мнению некоторых аналитиков, криптотрейдинг построен как рынок азартных игр, а значит, его регулирование должно принципиально отличаться от регулирования финансовых рынков.

На вопрос, почему такое движение началось сейчас, может ответить третья версия. После стимулирования экономики во время нескольких лет пандемии образовалась избыточная ликвидность. Криптобиржи и рынок в целом были удобным инструментом для связывания и абсорбирования этой ликвидности. Теперь, когда Федрезерв вышел на тропу войны с инфляцией, пора вернуться к «слиянию» крипторынка. Как говорили ранее в популярной передаче: «Вы слабое звено, прощайте».

Какими могут быть последствия противостояния

Общая капитализация стейблкоинов достигает $137 млрд, доля BUSD немного больше, чем 11%. У BUSD относительно небольшое присутствие в DeFi, в обращении его около $16 млрд.

Большинство беспокойств, вызванных поступками Paxos, сосредоточены вокруг сети BNB, которая больше всех использует BUSD в DeFi. Вся экосистема, вероятно, должна будет перейти к другому стейблкоину, как основному источнику ликвидности. Однако в целом прекращение работы стейблкоина выглядит безопасным для пользователей, поскольку Paxos гарантирует выплату по тем коинам, которые уже отчеканены до 24 февраля 2024 года.

Решения Paxos Trust Co. прекратить выпуск новых стейблкоинов BUSD под давлением регуляторов США, прежде всего, повлияло на стоимость нативного токена криптобиржи Binance (BNB). С момента принятия решения его стоимость снизилась на ~10%, непосредственно сам стейблкоин оставался относительно стабильным и у него были незначительные отклонения от курса 1 BUSD = 1 USD .

Также пострадала криптобиржа в целом. Согласно данным CryptoQuant, в понедельник чистый отток стейблкоинов из Binance достиг месячного максимума в $587 млн. По данным Coinglass, общий чистый отток с платформы составил около $600 млн за последние 24 часа, что является самым высоким показателем в корзине среди 21 платформы.

Пока Binance пытается «решать» проблемы с SEC в присущем для крипторынка стиле: уладить конфликт выплатой штрафов. Но эти выплаты будут касаться обвинений в отмывании денег, запасной линии нападения со стороны SEC. Основную атаку на крипторынок SEC оставлять не собирается: политики требуют крови и уверений, что финансовый сектор будет защищен от возможных потрясений.

Ярким проводником радикальных взглядов против крипты является Чарли Мангер из Berkshire Hathaway, который недавно отказал криптовалютам в статусе в принципе. «Криптовалюта — это не валюта, не товар, и не ценная бумага, а гемблинговый контракт», — считает он, и предлагает воспользоваться опытом Китая. Там запрещена торговля, согласование ордеров, выпуск токенов и деривативы для виртуальных валют.

Кроме давления на BUSD, другая большая опасность скрывается за возможностью атак регуляторов на другие стейблкоины, такие как USDC и USDT. USDC от Circle является крупнейшим стейблкоином в США и наиболее используемым стейблкоином в DeFi.

Понятно, что, в случае запрета его обращения, децентрализованные финансы терпят большой ущерб. В целом, атаки на стабильные монеты могут привести к возникновению барьера между криптовалютами и традиционными финансами. В результате, можно ожидать уменьшения ликвидности криптоактивов и кредитного плеча.

Шок от действий регуляторов может вызвать падение рынка криптовалют до «нового дна», но увеличит шансы биткоина. Ведь, в отличие от других, SEC считает «биток» товаром — цена на него на фоне криптоспоров быстро выросла до $25 тыс.

Автор:

Инвестиционный эксперт Серюга Михаил

Академия "Минфин"